明发彩票官网|明发彩票平台:中信证券:中美协议靴子落地 中国买什么?怎么

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  中美双方1月16日凌晨签署第一阶段协议,协议内容主要包括知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、采购、争端解决等9个章节。采购主要涉及的行业是制造业、能源、农产品和服务,本报告详细分析了中国对美采购细分行业的金额分布及其影响。第一阶段协议落地一定程度消除了当前宏观经济潜在风险,并提振了国内进出口、改善了企业预期进一步释放了国内需求,利好一季度宏观经济超预期企稳。

  1月16日中美贸易协议靴子落地,协议内容较一个月前的公开信息只补充了细节,并无显著超预期。

  北京时间1月16日凌晨,中美第一阶段贸易协议签署仪式在美国白宫东厅举行。中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国总统特朗普共同签署了中美第一阶段协议。从美方披露的协议文本来看,中美协议内容较一个月前即12月12日公布的官方意向并无显著超预期的内容,因此美股、黄金、外汇等市场无大幅波动。

  从美方公布的协议文本来看,共含有9个章节。市场最关注汇率和采购。汇率方面,双方承诺避免竞争性贬值,并且将IMF纳入作为中间机构进行评估和磋商。采购方面,中国将在2020-2021年两年内对美增加总计2000亿美元的商品和服务的采购,并粗略给出了采购涉及的行业及金额。此外,协议也进一步明确了此前市场认为比较敏感的争议解决的安排。即双方均设立一个双边评估和争议解决办公室用以解决双方的争议,并定期召开有高层参与的会议加强沟通和交流。

  此次协议中提到中国对美国的进口采购将在2017年从美国进口金额的基础上,于2020-2021年新增2000亿美元。其中2020年额外增加767亿美元,2021年额外增加1233亿美元。我们对附件所列产品2017年和2019年的进口金额进行了拆分,如果采购如期进行,计算得出2020年对美进口增速将由2017年的-20.9%,上升到67.7%,2020年对美进口增速将为16.7%。

  协议上只给出了粗略的行业分布,我们对下面的细分产品金额进行了进一步估计,采购的行业估计主要集中在电机设备制造、飞机、车辆、光学及医疗设备、猪肉、大豆以及原油。

  协议上只给出了粗略的行业分布,我们对下面的细分产品金额进行了进一步估计,新增量最大的是制造业产品,为777亿美元,在整体中的占比约为39%;其次是能源品,为524亿美元,占比约为26%;再次是服务业,金额约为379亿美元,占比约为19%;最后是农产品,金额约为320亿美元,占比约为16%。短期来看预计对美采购的扩大将一定程度挤占对其他国家的进口,相对来说对巴西、澳大利亚、德国、俄罗斯和沙特将受到较大的负面影响。

  第一阶段的协议落地一定程度消除了宏观经济潜在风险,利好一季度宏观经济超预期企稳。对宏观经济的影响主要有以下三个方面:

  1)扩大采购总体有助于中国进口增长的修复。2)中美贸易的缓和有助于双方继续进行关税排除,利好对美出口。3)中美协议落地显著改善企业预期,利好国内需求释放。从年初开始大力度的逆周期政策及中美贸易协议的顺利落地都体现了政策在2020年决战决胜的态度,结合当前微观景气及对政策效果的判断,我们认为一季度宏观经济存在超预期企稳的可能。

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